近期，生益电子（688183.SH）披露的2024年年度报告引发市场关注。2024年，公司全年营收46.87亿元，同比增加43.19%，归母净利3.32亿元，较上年同期（亏损2499万元）实现强势反转。2024年，在全球电子产业复苏的背景下，公司业绩反转主要受益于新一代信息技术浪潮，尤其AI算力等终端领域的需求大幅攀升，促进了高端PCB产品的需求增长。2024年，公司全年服务器产品订单占比提升至48.96%，带动整体业绩大幅增长。

AI服务器需求爆发

高端PCB业务占比近半

PCB（印制电路板）被称为“电子产品之母”，为电子元件提供了结构化的支持和连接，应用于消费电子、通信电子、计算机、汽车电子、工控医疗、航空航天等领域。作为国内领先的PCB供应商，生益电子以印制线路板为主业，以通讯网络、服务器、汽车电子等行业作为公司下游主攻方向。

2024年，全球AI服务器市场迎来爆发式增长，高端印制电路板（PCB）市场随之快速扩容。生益电子凭借敏锐的市场洞察力，成功导入并认证实施了服务器等领域关键的项目，并实现了多款产品的量产，公司服务器产品销售占比跃升至48.96%，市场额大幅提升。

在通讯领域，公司与行业头部企业紧密合作，成功实现800G交换机的重大突破。相关产品已经完成多家顶尖企业的认可，现已实现批量出货，报告期内，公司销售PCB面积145.69万平方米，同比增长15.24%，高多层、高密度互连（HDI）等高附加值产品贡献显著。同时，公司在卫星通信领域也取得突破，前期研发测试工作已完成，并通过多家客户的产品认证，预计2025年有望实现批量生产，为公司在该领域的市场拓展奠定坚实基础。

在汽车电子领域，公司在智能辅助驾驶、动力能源以及智能座舱等核心产品线的批量订单稳步推进，未来增长潜力巨大。

产能扩张步伐稳健

泰国工厂计划于2026年试生产

2024年，公司销售面积达到145.69万平方米，同比增长15.24%。报告期内，东城工厂（四期）5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目产能已持续提升，季度连续盈利，利润保持稳定增长。

为抓住市场机遇，满足高端产品产能需求，2024年12月，公司在现有厂房上启动实施了智能算力中心高多层高密互连电路板建设项目，一阶段15万平方米产能预计2025年试生产，二阶段10万平方米产能预计2027年试生产。两大项目将显著提升公司在高端市场的交付能力，并降低区域供应链风险。

此外，生益电子还加速海外布局。泰国新建生产基地项目于2024年11月正式动工，计划投资金额从1亿美元增至1.7亿美元，预计2026年试生产。东北证券对此点评称，生益电子海内外扩产计划的有序推进，全面打开成长空间，支撑公司在各业务领域进一步扩大市场份额，提升了盈利能力。

研发投入激增47%

构筑技术护城河

技术创新是生益电子的核心竞争力。2024年，生益电子研发投入2.8亿元，较上年增加47.16%，新增发明专利33项（含1项美国专利）。

聚焦网络、卫星通讯、通讯、消费电子、高端服务器、智能汽车电子、新能源等领域的相关技术研发，在集团内成立24个研发技术攻关项目（包含子公司9个项目）。以先进技术为驱动力，助力在AI算力、交换机、低轨卫星等领域的市场开拓，大力推动相关高精尖项目的导入与认证，同时为公司持续发展储备技术能力。

根据Prismark数据来看，2024年全球PCB市场产值同比增长5.8%，达735.65亿美元。从中长期来看，随着人工智能发展、消费电子回暖等因素的影响，进而直接或间接地带动了PCB产业的发展，全球PCB行业在2024年至2029年复合增长率为5.2%，总体保持平稳增长。

2025年是公司第二个五年战略规划的开端。生益电子表示，公司将坚持市场引领，以技术和管理双轮驱动，以“实现市场覆盖的新突破”为宗旨，全面推进各项工作。其中，在市场拓展层面，公司将在巩固服务器市场的基础上，同步拓展交换机市场、高端电源以及低轨卫星等市场，力求在这些领域实现增长。

/记者观察/

生益电子的2024年答卷，是中国PCB产业从“规模扩张”迈向“价值攀升”的生动缩影。全年营收达46.87亿元，同比增加43.19%；归母净利润3.32亿元，较上年同期（亏损2499万元）成功扭亏为盈……透过种种数据表象，这家老牌电子企业的战略选择、行业卡位以及潜在挑战愈发清晰。

公司服务器PCB营收占比跃升至48.96%，其中AI服务器相关产品成为核心引擎。这一转变背后，是全球算力需求的爆发式增长与生益电子长期技术积累的同频共振。Prismark数据显示，2024年18层以上多层板市场增速高达40.2%，而生益电子的研发投入同比激增47.16%，重点攻关下一代网络技术1.6T以太网主板、卫星通信PCB等前沿领域，专利布局覆盖高速信号损耗控制、高密度互连等核心技术。这种需求牵引叠加技术演进的双向驱动，使其在HDI、高层板等高端领域构筑起坚实的技术护城河。

净利润扭亏固然令人瞩目，但经营性现金流同比下降18.70%至3.51亿元，与净利润存在一定背离，这一现象值得关注。细究原因，应收账款同比增长66.90%至17.47亿元，存货增长88.75%至12.08亿元，显示出在规模扩张过程中，回款压力与库存管理难度有所加大。在PCB行业账期普遍较长的背景下，如何优化客户结构、加强供应链协同，将是维持现金流健康的关键所在。

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生益电子成立于1985年，长期专注并深耕于印制电路板行业，产品以通讯网络、计算机/服务器、汽车电子等应用领域的印制线路板为主，兼顾了消费电子、工控医疗、航空航天等领域知名企业的重要产品，属于中国印制线路板行业领先企业之一。

此前，CPCA发布的《第二十三届（2023）中国电子电路行业排行榜》显示，公司在综合PCB100强中排名第26位，内资PCB100强中排名第12位；根据Prismark发布的第四季度市场报告，生益电子在全球PCB40强中排名第35位。