近日，科创板迎来开板五周年。6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称“科创板八条”），提出提升优质未盈利企业在科创板上市的制度包容性，优化新股发行定价机制，推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地，建立健全相关企业股债融资、并购重组“绿色通道”，鼓励科创板上市公司积极使用股权激励等。“科创板八条”将进一步发挥资本市场功能，提升对新产业新业态新技术的包容性，强化科创板“硬科技”定位，更好服务中国式现代化大局。

东莞一向被外界誉为“金融绿洲”，积极推动资本市场“东莞板块”的扩容提质。自2020年4月，开普云率先上市后，鼎通科技、安达智能等11家东莞企业陆续登陆科创板。科创板企业作为科技创新的“排头兵”，呈现出较强的韧性与活力。在2024年第一季度，东莞A股上市公司研发费用率前三名分别为赛微微电、奥普特、开普云，分别为37.60%、21.43%、21.26%，展现出东莞科创板企业对于创新研发的重视。

“科创板八条”的公布对东莞科创企业带来怎样的具体影响？东莞科创企业在科创板上市后，如何进一步推动技术创新？在新一轮科创板改革中，东莞政府部门和市场应如何共同营造有利于科创企业发展的生态环境？东莞企业应如何把握机遇，应对挑战？

本期三人行栏目邀请北京大学经济学院副教授吕随启、中国地方金融研究院研究员莫开伟、商务部研究院学位委员会委员白明对上述问题进行探讨。

北京大学经济学院副教授 吕随启：东莞政府部门和市场应共同构建一个有利于科创企业发展的生态环境。政府部门可以通过提供税收优惠、研发补贴、人才引进等政策支持，降低企业创新成本，激励科技研发和技术创新。

中国地方金融研究院研究员 莫开伟：“科创板八条”将有利于促进东莞科技领军企业发展壮大，强化国家战略科技力量；有利于打通创新堵点，实现科技—产业—金融高水平循环。相信东莞企业的科创板探索会给中国经济发展提供更多的动能。

商务部研究院学位委员会委员 白明：近年来，东莞在发展科技方面下了不少功夫，拥有超万家高新技术企业，科技金融发展潜力巨大。“科创板八条”强化科创板“硬科技”定位，体现了对科技创新和实体经济的支持，将助力东莞“硬科技”出圈。

提升资本市场活力

助力东莞科创企业加速发展

记者：“科创板八条”对东莞科创企业带来怎样的具体影响？

吕随启：当前的资本市场板块形成了上交所、深交所、北交所这三大交易所竞合发展的态势。主板、创业板、科创板构建的资本市场板块可满足多样化的投资需求和融资需求。而科创板一直坚守科创属性与硬科技的底色不放松，其市值也在波动中上升、完善、成长，助推主板及创业板的定位调整。因此，科创板对于中国多层次资本市场的发展具有里程碑式的意义。东莞是全球知名的国际制造名城，东莞目前拥有制造业企业约21万家，规上工业企业约1.38万家，民营经济是东莞发展的最大特色、最大优势、最宝贵财富。而“科创板八条”的推出，进一步提升了优质但未盈利企业在科创板上市的制度包容性。此举明确了未盈利科技企业并不等同于“差企业”。这一措施将帮助东莞未盈利的企业持续进行研发，并参与国际科技竞争，同时也将进一步提升资本市场东莞板块的整体结构。

莫开伟：科创板作为中国资本市场的重要板块，自设立以来，已经吸引了572家上市公司，目前总市值高达5.2万亿人民币。这些公司中，新一代技术、高端设备制造和生物医药企业占比达到80%，显示出科创板对于创新和高科技企业的聚集效应。在过去的五年中，科创板的IPO总融资额已经超过了一万亿元。为了进一步提升科创板的市场功能和服务质量，科创板改革八条措施对资本市场的发行、交易、再融资、减持、退市等关键环节进行了全面的优化和规范。对于有意登陆科创板的东莞企业而言，资本市场围绕创业投资、私募股权投资的全链条进行了优化，特别是在“募投管退”各个环节提供了更多的支持。通过这些改革和优化措施，将进一步提升其服务东莞创新创业企业的能力，增强资本市场的活力和吸引力，为资本市场东莞板块的长远发展注入新的动力。

白明：回顾科创板五年来的发展历程，科创板不仅在融资额和上市企业数量方面推动了中国多层次资本市场的建设，更刷新我们对资本市场功能性的认识。此次“科创板八条”的出台具有三大亮点，一是提升了制度的包容性，支持优质但未盈利的企业上市；二是深化了发行承销制度试点，有助于引入更多耐心资本；三是优化了融资制度，加大对并购重组的支持力度，有利于优质企业的成长壮大。近年来，东莞在发展科技方面下了不少功夫，拥有超万家高新技术企业，科技金融发展潜力巨大。今年3月，东莞市天使母基金正式发布，将用于投资东莞所需的高精尖领域和硬科技前沿领域，补齐科技成果转化直接融资的短板。而此次“科创板八条”强化科创板“硬科技”定位，体现了对科技创新和实体经济的支持，将助力东莞“硬科技”出圈。

迈进人工智能时代 激活东莞科创引擎

记者：东莞科创企业在科创板上市后，如何进一步推动技术创新？

吕随启：科创板开板五周年以来，中国的科技创新投资正在经历一个以人工智能为核心的软硬件（AIOT）阶段。人工智能正逐渐从弱人工智能向强人工智能迈进，未来将与万物结合，目前已经在快速发展阶段。东莞第一家科创板企业开普云以“AI算力+大模型+智慧应用”的全栈式AI一体化架构，全栈智能Agent，内置开悟大模型及工具集，助力用户低门槛构建专属大模型及多模态应用。目前科技投资的整体架构可以分为底层基础设施、芯片层、服务器层和云层，再到大模型、专用模型，最后到各个行业的应用。东莞科创企业需要在整体研究图谱中密切跟踪各个行业的发展进度，早日实现迎头赶上。

莫开伟：“科创板八条”优化了上市公司的融资制度，推出了再融资储架发行试点案例。这种发行模式具有“频次高、金额少”的特点，能够更好地适应新质生产力的需求，有效减少因募集资金过多导致的资金闲置问题，同时也考虑到了对二级市场的压力。此举将有利于促进东莞科技领军企业发展壮大，强化国家战略科技力量；有利于打通创新堵点，实现科技—产业—金融高水平循环。相信东莞企业的科创板探索会给中国经济发展提供更多的动能。

白明：高科技企业在科创板的聚集效应非常显著，从智慧芽分析的数据来看，科创板的研发投入强度4倍于主板、专利强度9倍于主板，这些科创板的公司，在一定程度上代表了今天中国科技创新的硬实力。同样，我们在东莞科创板企业身上看到，赛微微电、奥普特、开普云等三家科创板企业在2024年第一季度研发费用率占据东莞A股上市公司前三名，分别为37.60%、21.43%、21.26%。东莞科创板企业的高景气性与高成长性，表现出东莞强大的科技创新属性。科创板是整个中国资本市场改革的一个试验田，东莞发挥先行先试的优势，扶持高端创新企业发展、促进创新驱动战略实施。

勇立潮头转型发展

共筑科创发展新生态

记者：东莞政府部门和市场应如何共同营造有利于科创企业发展的生态环境？东莞企业又应如何把握机遇应对挑战？

吕随启：东莞政府部门和市场应共同构建一个有利于科创企业发展的生态环境。政府可以通过提供税收优惠、研发补贴、人才引进等政策支持，降低企业创新成本，激励科技研发和技术创新。同时，加强知识产权保护，营造公平竞争的市场环境，吸引国内外投资者和创新资源。此外，政府部门还应推动教育和科研机构与企业的合作，建立产学研一体化的创新体系，促进科研成果转化。对于东莞企业而言，一是持续加大研发投入，注重核心技术的自主创新；二是拓展国内外合作，通过技术引进与消化吸收再创新，提升竞争力；三是优化产品和服务，深耕细分市场，提高市场占有率；四是加强人才培养和引进，特别是高层次的科研人才和技术管理人才，为企业创新提供人力支持，让东莞企业在激烈的市场竞争中保持领先地位，成为全球科技创新的重要力量。

莫开伟：此次“科创板八条”的表述相对宏观，如若后续能够出台具体细化措施，效果将能更好地显现。结合科创板“硬科技”特色，应健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，提升对新产业新业态新技术的包容性。东莞政府可出台相应支持新质生产力的政策，扶持具有高成长性的科创企业，促进新兴产业和科技创新企业的发展，为市场带来新的活力和增长点。

白明：站在科创板五周年节点上展望未来，在筛选有潜力科创企业上，可以坚持两个重点关注，一方面完善科创板上市公司与投资者之间的利益共享机制，另一方面强调继续加强市场监管，防范市场风险并营造良好的市场生态。鼓励并完善科创企业的股权激励制度，进一步增进与投资者的利益绑定，使之更好地作用于公司的长期发展。要以“科技创新”这个核心为抓手，重点服务于具有科技创新特征的战略性新兴产业及未来产业。